2021年1月23日，北大国发院EMBA论坛第48期活动“经济大变局中的财富新机遇与挑战”在线上举行。本次活动邀请到北大国发院EMBA校友、《财经》杂志助理主编、财经区域经济与产业研究院院长王延春作为主持人，由北大国发院助理院长、北大数字金融研究中心副主任黄卓副教授带来精彩主题演讲《中国资本市场的财富机遇与挑战》；圆桌对话环节，则分别由北大国发院EMBA校友、韩国知名投资人、K Global Partners CEO 睦大均先生和香港知名投资人、永桐资本主席兼首席执行官、香港金融青年会创始人兼主席张永康先生分别对国际资本市场和中国国内资本市场的投资趋势、机会、策略带来独特见解。

活动伊始，北大国发院EMBA中心主任柴豫荣表示，北大一直倡导“思想自由、兼容并包”，北大国发院也以具有国际化基因著称，其EMBA项目重在培养企业家和管理者的全球视野和对宏观形势的前瞻性洞察能力。每年，北大国发院EMBA项目在招收100名大陆籍学生之外，还会招收部分外籍和港澳台地区的企业家、管理者，与中国大陆商界人士共同研读世界变局，共谋发展。本次活动邀请到的韩籍企业家睦大均先生就曾在国发院EMBA项目读书，并于毕业后出版了中文专著《全球创新投资》，由此与中国资本市场建立了更深的连接。

在主题演讲环节，黄卓副教授表示，中国的资本市场进入了全新的时代：一方面，中国经济经受了贸易战和新冠疫情的挑战，2020年成为全球唯一正增长的主要经济体，十四五规划又带来了双循环创新新发展格局；另一方面，中国资本市场的灰犀牛风险得到化解，货币政策既不“大水漫灌”，也“不急转弯”，保持着稳健。

在这样的背景下，黄卓老师判断，中国资本市场将迎来财富新机遇：权益类投资时代即将开启。黄老师观察到，A股上市公司数量已突破4133家，成为了全球第二大股票市场；同时，政府也在努力推动上市公司做优做强，吸引更多中长期资金入市；设立科创板，试点注册制，都为中国资本市场带来了大量新的机遇；与此同时，上市公司的监管制度也在不断完善中。

他认为，中国的核心资产即将迎来价值重估，财富管理已进入资产配置时代。黄老师希望广大投资者坚持长期投资的理念，掌握好风险和收益的平衡艺术，不要把基金当作股票来做短期炒作交易，应该均衡配置，静待花开。。

在圆桌对话环节，香港投资人张永康表示，投资市场危中有“机”，投资者可以关注一些传统经济中的企业，如疫情中受到重挫的航空、酒店类企业等；后疫情时代，传统行业会慢慢恢复，小的企业可能会被淘汰，但是头部企业会变得更强，那么其市值就可能出现反弹。

韩国投资人睦大均则再次强调了他新书中提到的“构筑企业经济护城河”的理念。他认为，传统的流通渠道、电视行业、铁路以及传统运输业，都可能面临威胁；创新企业也需要通过多种方式来构筑自己的“经济护城河”，同时也在运用新的技术来破坏传统企业的护城河。今天，投资者有必要调整自己的投资组合，增加正在构筑护城河的创新企业在整个投资组合中的比重。

对于美国的经济刺激计划可能带来的大规模金融和资产泡沫，黄卓老师表示，美国如此大的刺激力度，将有助于加快美国和全球在下半年经济尽快复苏；但另一方面，美国继续大规模财政刺激政策，无法通过税收形式来弥补，最终一定会利用美元的全球主权货币地位，将债务货币化，向全世界输出过剩的流动性，从而造成全球的金融资产泡沫，并加剧财富的不平等；长期而言，美元的国家地位也会受到削弱。

对于国内的投资机会，拥有20年金融市场经验并帮助多个领域创业者成长的张永康表示，在未来三十年或更长时间里，“中国标准”将引领世界科技浪潮；“双循环”会带来国内的消费升级，产生一定的进口替代效应，消费升级会更多将依赖本地的生产能力；中国在某些医疗的细分领域具有自主技术、主导能力，再加上国内人口众多、市场巨大等条件，医疗细分领域很可能实现“弯道超车”。投资的关键在于找到好的创业团队，与创业者共同成长。

睦大均也很看好中国的投资机会。他认为，人民币升值对中国消费将起到积极作用，对于金融市场开放、外国投资者的进入，都将带来积极影响；全球的投资银行业都在关注中国股市，上证综指突破3400点，今后仍具备上升空间；中国金融当局在积极诱导机构投资者、外国投资者入市，这些对更多基金流入中国股票市场都具有积极意义。

在对话环节的最后，每位嘉宾都给与会者带来了一份忠告。黄卓老师希望大家“静待花开”，做好长期投资，借助专业人士的助攻来获得财富；张永康先生则认为，疫情让很多新的领域、新的赛道涌现出新的投资机会，做好投资不仅要懂金融，还要懂技术，当今世界科技、格局、流动性都在加速变化，要做到快速反应，必须主动学习，迎接变化；睦大均忠告大家，“最大的风险，是不投资的风险”，在低增长、低利率的情况下，资产增值的时间比高利率环境下变长很多，如果一味回避权益资产投资，晚年可能会比其他投资者更为贫穷。

活动结束前，三位嘉宾还分别回答了线上观众的提问，帮助投资者看清国际、国内的发展趋势，平衡风险与收益，理性投资，抓住资本市场带来的机会。（张彤 撰稿）