北大国发院BiMBA商学院的EMBA同学，不但读书用功，甚至还担当起了“教书”的重担。

虽然各种经济学、管理学大牛每周醍醐灌顶，可同学们就是觉得不过瘾，还要彼此奉献出“独门绝技”。

“小小教书匠”活动应运而生，EMBA14级班委根据不同的课程，邀请相关领域的同学专家，在周末的中午正餐之外更有甜点。

本次我们将送上2015年1月31日由简荣宗同学主讲的《大陆企业投资台湾VIE》。

国内企业是非常希望能够走出去的，而台湾方面也非常欢迎国内的制造业企业到台湾投资。但由于这当中存在着许多法律风险，限制了投资的发展，VIE架构便应运而生。简荣宗先生将通过新浪和支付宝的两个案例，结合他自身的工作经历，为大家对VIE架构一探究竟。

作为之前有十多年诉讼经验的律师，简荣宗先生发现，许多国内企业在到海外投资过程中，往往会受到当地法律的限制，并且投资常常会因为协议签订不完善而导致诉讼。而在官司进行中，又会因为当初没有投资架构，设计不佳或是证据不完全而非常吃力。针对这一问题，简荣宗律师希望之前能协助企业做一些规划，使投资者通过预先签订协议的方式，预防法律的风险，达到海外投资的目的。

一、国内的企业是要走出去的，投资的模式有多种　　

简荣宗先生认为，企业在国内都发展得相当不错，其实在这两三年来，国内的企业一直有到海外投资的需求。国内的企业其实是要走出去的，但走出去充满了风险跟挑战，所以必须知道怎么样去预防风险，评估当地的风险。

投资的模式可以是成立个子公司或者是分公司，或是去投资海外现有的企业。但投资可能需获得当地之设立或经营许可，就像国内的《外商投资指导目录》，告诉来华投资外商哪些是禁止类的，哪一些是限制类的，这些需要投资者进行确认。例如，在台湾，制造业和工业的部分开放了99%，也就是说台湾是非常欢迎制造业到台湾投资的。但是目前台湾的服务业只开放了51%，所以服务业可能会比较受到一些项目的影响。遇到台湾尚未开放的行业时，实务上通常的做法有几种。第一，投资者可以跟台湾的居民做一些境外的股权交易。就先以台湾人的身份成立一个境外公司，然后此境外公司至台湾设立外资公司，之后再在境外购买他的境外公司股权，达到控制台湾公司的目的。那另外一种方式就是直接找一个台湾的人头，在台湾设立一个公司，由该台湾人代持投资者的股权。但因为这样的方式，可能存在法律上的风险，所以通常会有签署许多的协议，这样的东西就是我们要讲的VIE架构。

二、VIE的问题就是在于法律对于某些行业内资的要求
　　
简荣宗先生介绍道，VIE的存在可能有两个目的：第一个就是让境外企业可以透过合并境内企业的营收去海外市场，达到在海外市场上市的目的，第二个目的就是让投资的企业在当地获得经营许可。

新浪是第一个使用VIE模式的中国公司，所以VIE架构我们通常叫它新浪模式。　

为了海外融资的需要，新浪找到了一条变通的途径：外资投资者通过入股离岸控股公司A来控制设在中国境内的技术服务公司B，B再通过独家服务合作协议的方式，把境内电信增值服务公司C和A连接起来，达到A可以合并C公司报表的目的。2000年，新浪以VIE模式成功实现美国上市，新浪模式随后被一大批中国互联网公司效仿，搜狐、百度等均以VIE模式成功登陆境外资本市场。包括大家知道的百度、盛大、阿里，都是用这样的模式。

第二个案例是支付宝事件。支付宝本来是阿里巴巴所控股，阿里巴巴当初有外资，有软银，有雅虎。2010年为了获得内资才可申请的《非金融机构支付管理办法》执照时，马云把支付宝的股权卖给马云旗下的一个浙江的本土公司。马云此举，造成当初外资股东的不信任。2011年的7月9日，软银、雅虎，与阿里巴巴马云签定协议，承诺支付宝将来在上市的时候，他要把上市赚的钱的37.5%回馈给有外资身份的阿里巴巴股东。

所以，采用VIE架构的就是由于法定的限制。通过这些层层的协议，一方面使得投资者符合当地法律的固定，就是内资公司享有这个执照，一方面也保障了外资公司投资的权利。这就是我们说的VIE架构。

三、VIE架构存在风险，需要通过协议确保利益　　

但是，简荣宗先生反复强调，架构再完整都是有法律风险的。而对于VIE架构来说，在公司登记的机关，股东名册上是不会有海外投资者的名字的，否则该公司则是外资企业，无办法符合当地法规的规定了，这使得海外投资者的风险增大。所以有些国家比如说像台湾、美国的资本市场之前是不欢迎VIE架构的公司去上市的。

对于外资公司来说，这就需要通过签订协议来获得保证自身利益，需要签订的协议很多：

　　第一，贷款协议。外资公司投资合作伙伴成立内资公司，需要签订贷款协议。即使将来被吞并，至少当初投资的资金可以收回。

　　第二，股权质押协议，获得内资公司的股权抵押。即使将来不还钱，也可以拍卖掉这部分股份。

　　同时，为了把内资公司获得的利润合并到外资公司，内资公司跟外资公司就要有一些协议。比如委托管理协议，甚至独家业务合作协议，以免内资公司叛变。另一方面，内资公司也需要与外资公司签一些协议，让资金到位。

　　交流会快结束时，简荣宗先生总结，无论到台湾、到新加坡，甚至到欧美，如果可以自己投资，那风险自然最小。但是有些产业投资者没有办法用自己投资的时候，就要考虑VIE的架构。但VIE架构它的风险，就是你跟对方签的协议够不够完整，以免除将来这个公司经营好之后，对方可能会叛变的风险。

　　同时，简荣宗先生也热心地回答了观众的提问，如在回答“VIE往往牵扯到一些法律政策问题，现在美国也在追海外的税费，这种架构是否愈发不受欢迎？”时，简荣宗回答道，美国的FATCA（海外账户纳税法案）是一个对双重国籍的人追税的一个条文，它是一个追税的法案，而不是一个加税的法案，税务不会因为这个法之后就让投资者多缴。并且FAPCA监测的是金融机构，而不是个人，它只是透过金融金构得知有那个客户具有美国国籍，而去判断该人有无按美国税法缴税。所以无论在台湾，在香港，在新加坡，日本，甚至是中国，其实要因应FATCA是金融机构，只是民众也可能因为此举而遭到追税。因此，也可以在资产配置上预为因应。　　

　　最后，交流会在掌声中落下帷幕，本次交流会主题鲜明，立场明确，有助于中国企业海外投资时规避风险、提高自身竞争力，为国内企业在海外的进一步发展提供帮助！

往期精彩回顾：

2014年12月27日由邱玉栋主讲的《互联网行业公司会计结构设置和关键点》

2015年1月17日由刘辉主讲的《中医养生》

2015年1月31日由简荣宗主讲的《大陆企业投资台湾VIE》

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