2月22日，北京大学国家发展研究院教授宋国青在“CMRC中国经济观察”第36次季度报告会上指出，“余额宝”等金融创新产品正在冲击货币指标的有效性。

　　“过去（大家）用M2多些，特别短期的M0、M1都挺好的。不过，金融创新的东西越来越多，最后指标也都没什么效果了。”宋国青称，金融创新引发资金从存款中流出仍在可控范围内，几千亿、上万亿的规模与100万亿的盘子比起来还是很小。不过，金融市场一直在向着开放的趋势动，未来金融创新会越来越多，储户投资创新产品的积极性也会越来越高。

　　他同时指出，银行过去息差太高，随着市场金融创新逐步增加，可以起到在贷款利率不变的情况下，提高存款利率的效果。

　　“现在市场利率更加多元化，用简单的指标来做分析越来越麻烦。以前就盯着存款利率就可以了，现在每天早晨就好几个利率等着你，这么多利率，怎么选择，也是一个需要考虑的事情,”他说。

　　社会融资总量在预测总需求过程中较有参考价值，其效果要优于M2。宋国青指出，2013年上半年，社会融资总量高增长而工业增长率下滑，原因是真实利率上升导致货币流通速度下降，进而令总需求走弱。这种货币现象也导致央行两种相互矛盾的做法——“油门、刹车一齐踩”。不过，去年末至今，市场真实利率仍相当高，社会融资总量的增长率在下降，所以，总需求进一步走弱甚至更快走弱的可能性比较大。

财新网   记者 张环宇