文/吴健

    9月1日晚7点，北大MBA金融俱乐部本年度第二次活动在北大中国经济中心致福轩教室举行。莅临此次活动的有BiMBA在读学员，优秀校友。通过参与本次沙龙活动，他们结合自身的经历分享了各自的风险投资经验。

    本次沙龙以圆桌讨论的形式进行，演讲嘉宾兼主持人为瑞士“私人股权及风险投资协会”（SECA）联合主席马丁·哈耶米格（Martin Haemmig）博士。参加主题讨论的嘉宾分别为：联想投资执行董事，BiMBA校友刘二海，智基创投副总裁，BiMBA校友史煜，青云创投总裁合伙人叶东以及美国中经合集团总裁合伙人张颖。

    上半场的讲座环节，马丁博士首先以“利用风险投资在中国创业”为题作了专题讲演。马丁博士曾于今年四月份在北大做过题为“国际视野下的风险投资与创业”的报告，受到了北大MBA 同学们的欢迎。此次再次到北大举行交流，马丁博士表示，他期待着今后与BiMBA一起，举行更多更加丰富精彩的活动，为BiMBA学员提供更多的支持和帮助。

马丁博士：利用风险投资在中国创业

    马丁博士的讲座首先围绕风险投资的定义展开。现场的听众纷纷提供了自己对于风险投资的定义，有的学员认为风险投资就是“风险与回报”，还有学员认为风险投资就是“追逐潜在机遇的资金”。马丁博士认为，对于风险投资的定义不能狭义地限定于“风险”或“资金”，他强调，在许多时候，风险投资除了提供充足的资金之外，还能对创业者进行专业的指导和帮助，这些往往是风险投资最激动人心的部分。马丁博士认为，风险投资商应当对非常了解公司和市场，为新兴公司，产业提供有效的融资，在追求高回报的同时，也应当重视对于新兴公司，产业发展提供全方位指导，积极参与公司发展，最终帮助提升其附加值，促进企业成长。

    讲座过程中，马丁博士以大量的图表和数据说明了国际风险投资的走势。研究表明，过去的几年中，美国风险投资波动较少，欧洲下降趋势明显，只有中国风险投资势头正猛，2005到2006年风险投资总量增长了近三成。从投资的产业来说，各地区情况也有很大不同：在中国，当前的趋势是信息技术领域的风险投资虽然数量已久近半，但是整体呈下降趋势，而医疗，商品消费零售业的风险投资均有较大幅度的上升，空间较大。若单单从医疗的角度而言，地域差异性也较大。在美国，生物制药是医疗领域吸引风险投资最多的产业；而在中国，医疗设备以超过总量一半的优势，成为最吸引风险投资的产业。

    谈到公司上市问题时，马丁博士认为，欧美获得投资的高科技公司上市时大都处于研发阶段，即使公司可能十几年后才能大量盈利，但由于技术领先，市场占有率有保证，所以长期回报相当不错。反观目前中国的局势，大部分风险投资不是投给研发，而是直接投给最能赢利的新兴公司，上市后公司虽然暂时回报丰厚，但长期而言，未必能有利于其回报。

    通过比较世界主要地区的风险投资回报率数据，可以看到的趋势是，美国的风险投资回报率逐年下降，欧洲的回报率也较低，回升缓慢，而中国却始终高歌猛进：2006年的风险投资最低业绩也达12.3倍，远远高于美欧。因此，大量的投资将涌入中国，寻找发展机遇，风险投资在中国潜力巨大。但就风险投资的总量而言，中国目前依然远远落后于欧美，发展的空间依然很大。

    马丁博士的研究同时指出，风险投资要帮助产业提高竞争力，就应当提高投资附加价值。风险投资公司应在可能的情况下，帮助目标公司合理地兼并收购，甚至通过管理层人事变动来帮助公司盈利。风险投资在投入资金的同时，无疑也在创造更多的潜力型企业。鉴于中国市场的特殊性，中国还应当积极开阔海外市场。随着全球化贸易分工的细化，连苹果ipod MP3播放器这样的电子产品都有90%的部件是外国公司提供的。对于中国这样的劳动力密集型经济，应当把握住这样的良机，恰当利用风险投资，壮大中小型企业。

    马丁博士的讲座无疑帮助大家加深了对风险投资的理解，拓宽了视野。之后的下半场互动过程中，几位到场的嘉宾分别阐述了自己对于风险投资的一些体会与见解。

叶东：让风险投资给你的公司“看病”

    青云创投总裁合伙人叶东认为，对于企业家而言，风险投资不仅是重要的融资途径，更是一次绝佳的“学习”良机。他坚信，对于企业家而言，能用风险投资的钱就尽量要用风险投资的钱。叶东解释道，这是因为风险投资给企业家提供的绝非仅仅是融资，更多的是全方位的指导。以资金，管理理念，人事安排等方式帮助新兴公司提高绩效，创造盈利。叶东表示，风险投资对于每一个企业而言，都会是一次全面的提升。

    风险投资所做的投资有成有败，对于公司管理成而言，用风险投资的钱，可以无后顾之忧。风险投资是有风险评估的，在这个前提下，哪怕因为市场，技术等不可预料的原因遭遇失败，也无可厚非。相比其他较为盲目的个人融资手段，风险投资的安全系数较高，给新兴企业提供“无微不至”的关照。即便风险投资选择项目百里挑一般地苛刻，企业也应尽力争取之。

刘二海：风投就是“好人”加“好事”

    谈到风险投资的本质，联想投资执行董事，BiMBA校友刘二海提出的风险投资就是“好人”与“好事”的观点，赢得了观众的赞同。刘二海以联想投资的部分案例为例，指出风险投资的核心思想在于“找到一个‘好人’，办一件‘好事’”。刘二海认为，风险投资不仅要对创业者的能力素质，道德水平，对业务，市场的深刻见解等方面作全面评估，更应站在市场前沿，预测一项投资未来的趋势和潜力，评估公司的发展空间，未来的成长潜力等。因此，到风险投资青睐绝非易事。但一旦得到风险投资的支持，就意味着该公司的管理层，以及技术，市场都得到了某种意义上的保障，对于坚定投资者信心，把握行业走势大有裨益。

    谈到风险投资对于新兴企业的帮助，刘二海介绍了风险投资公司的部门设立原则。他指出，在投资之后，风险投资绝对不会对公司发展袖手旁观。投资管理部门会为新兴公司提供包括兼并策略，人力资源，财务等全方位的支持。就联想投资而言，还会定期为这些企业的高管举办业内专家讲座和聚会，帮助企业家迅速成长，企业蓬勃发展。

张颖：企业如何应对风险投资

    就风险投资如何帮助新兴公司发展这一话题，美国中经合集团总裁合伙人张颖展开了精彩论述。他指出，风险投资商大都是拥有丰富商业背景，投资经验丰富的一群人。他们有各个产业的资源和信息，10-20年的从业经验，能为各个领域的企业提供管理战略咨询和全方位的帮助。风险投资除了为企业提供发展所需的资金之外，还会本着提高绩效的原则帮助公司进行管理层更替，对外兼并等操作，帮助新兴公司提高盈利率，占有更大的市场分额。

    谈到当前企业家创业存在的问题时，张颖指出，对于许多新兴企业而言，随着公司迅速发展，容易过度扩张，导致资金产能断链；或盲目相信权威，轻信一些信息，导致战略失误，无力回天。中国目前缺乏有经验的投资者，所以风险投资机构能起到投资标杆的作用，对于规范创业，把握产业方向意义重大。

史煜：国内外风险商投资无本质区别

    对于观众感兴趣的国内外风险投资商的区别问题，智基创投副总裁，BiMBA校友史煜认为国内外的风险投资商并没有本质的区别。即便是海外的风险投资商，其在中国的业务均由熟悉中国市场的本土专家运营。风险投资的主要资金来源较为丰富，包括养老金，学校基金，个人资金，金融机构等等。国内的风险投资也可能有美国资金的注入，除了部分政府主导下的风险投资，一般而言国内外的风险投资区别并不显著。

    同时，史煜也向在场的有志创业的学员提出自己的建议。他指出，当前中国的创业者在创业初期容易忽视治理结构的问题，管理经营权混乱。在初期由于规模较小，这一问题往往不明显。但随着公司的发展壮大，公司管理层在企业走向成熟的过程中，容易产生分歧，导致公司裂痕，甚至分崩离析。对于新兴企业，尤其是合伙创立的企业而言，尤其应当避免这一点。

    最后的提问环节，BiMBA学员就风险投资对于公司协作问题，风险投资行业发展等问题，马丁博士与几位风险投资专家一一作了详细解答。最后BiMBA代表向马丁博士和四位嘉宾赠送了纪念品。本次金融俱乐部历时近三小时，在BiMBA学员的热烈掌声中，取得了圆满成功。

北大BiMBA金融俱乐部简介：

BiMBA金融俱乐部是由Full Time MBA05级校友屈剑锋等在2005年成立的，旨在创造一个校友间交流和学习的平台，实现历届校友之间的优势互补，从理论和实践两方面跟踪中国金融产业的发展步伐。目前金融俱乐部已由06MBA学员接管，此次投资沙龙是06级学员举办的第二次沙龙活动。