本文为北大国家发展研究院教授、央行货币政策委员会委员宋国青在“北大国家发展研究院两会解读报告会”上的演讲观点摘要：

 
宋国青教授对中国宏观经济的发展趋势一直有独到的观察和研究，被誉为“中国宏观预测第一人”。在北大国家发展研究院与国内近30家顶尖投资机构联合推出的的“朗润预测”中，宋国青教授对下一个季度GDP、CPI等关键指标的预测被不少投资机构奉为晴雨表。

 
在3月16日的两会解读报告会上，宋国青教授特别结合两会透露出来的热点问题，尤其是结合新一届政府的表态，分享了他对2014年中国经济的最新判断。

 
GDP已经成为“软指标”：宋国青教授指出，我们多年来一直强调保增长，今年也还保增长，所以定了7.5%的GDP增长指标，但大家要注意，这个指标现在已经“软”了。因为有更硬的因素在影响整个社会的发展。比如2012年年底开始的反腐倡廉工作，虽然三公消费一定程度上抑制部分消费需求，但政府仍会继续坚持。比如北京连日的严重雾霾，已经有害健康，社会对加强环境保护的呼声很高，虽然污染治理会增加企业成本，但政府仍会把减排作为工作重点。再比如，昆明事件会增加社会安全的支出，马航失联事件会减少个人旅游的消费需求等等，这些方面，政府都不会轻易“救市”。

 
在这些社会发展“硬指标”的约束下，大家对今年的GDP增长率还是谨慎一点，甚至悲观一点为好。宋国青教授表示，7.5%的目标增长率是三月份最后确定的，但根据今年一、二月份的经济运行数据来判断，市场上普遍预测经济增长率可能会更低，降到7.3%、7.2%，甚至7.0%。

 
当然，GDP指标本质上仍旧是“软中有硬”，一旦向下突破底线，成为拐点，政府一定会采取相应的措施。“软”也仅限于在合理的波动区间内。

 
谁在意GDP的0.5%：7%与7.5%之间差的0.5个百分点到底有多重要？宋国青表示，对于不同的人，影响区别很大。对于大部分中产阶层来说，0.5个百分点，相当于一年收入差500元左右，几乎没有任何明显的影响。但对于低收入家庭，虽然影响的金额更小，可能只有100元，但这部分群体的弹性系数极高，心理和现实的感受反而强烈。这方面，需要政府加大低收入社会保障，给予补贴。

 
但也不能说这0.5个百分点不重要。首先，对于投资者，尤其是大宗商品期货的投资者，这太重要了；其次是政府，政府会担心是一年0.5%，还是年年都可能下降0.5%，累计起来的效应就放大很多，这涉及到诸多政策的调整。此外，企业经营也会受到压力。

 
投资者请把重心转向投资效率：宋国青表示，GDP增长不乐观，并不代表投资机会就一定悲观。中国肯定已经告别了投资容易挣钱的时代，但投资收益仍然是相对可观的。根据蔡昉教授前面演讲中的推算，中国到2019年还有6%左右的GDP潜在增长率，这已经很可观。对于投资者来说，未来的关键已经不仅是投资机会，更重要是投资效率，投资者必须逐个项目去核算，理顺融资体制。

 
负泡沫的危险不亚于正泡沫：在演讲的最后，宋国青教授还特别幽默地表示，大家一直讨论，一致认定中国的房地产市场有严重的泡沫，但这个泡沫究竟有多严重？30%？50%？如果我们假定当前的房价有30%的泡沫，那么下降30%就是合理的。问题是站在“合理的房价”上再看十年前的房价，是不是同样可以认定2002年的房价有“负泡沫”？

 
宋国青教授表示，正泡沫是有风险的，是有害健康的，负泡沫也是。这个道理对于政府，以及我们每一个人都适用，你过度作为是不对的，不作为也是不对的。在这个世界上，风险是永远存在的，连睡觉都有风险，千万不能把风险当成“不作为”的借口。

 
 
 
2014年3月16日，在两会结束的第一时间，北大国家发展研究院特别举办“两会解读报告会”，研讨中国改革的当前热点与长远方向。更多嘉宾观点，敬请关注我们的微信订阅号bimba-pku

出席研讨会的发言嘉宾如下：
林毅夫：北大国家发展研究院名誉院长、全国政协常委
蔡昉：中国社科院人口与劳动经济所所长、全国人大常委
贾庆国：北大国际关系学院院长、全国政协常委
李玲：北大国家发展研究院教授
徐建国：北大国家发展研究院副教授
刘二海：北大国家发展研究院EMBA校友、君联资本董事总经理
宋国青：北大国家发展研究院教授、央行货币政策委员会委员