微刺激的措施应该还会陆续有的，因为政府对于现在接受远远低于7.5%增长率似乎有一定的难度，不是特别愿意。​

新常态下，GDP增速区间也会随着时间变化，增长速度不断地往下走，我相信从决策者角度来说，这也是新常态很重要的部分。经济发展了、增长速度开始放慢了。在目前的情况下，经济自身能够支持的、维持的增长速度似乎在官方的目标以下，因为政府一直在微刺激，微刺激的措施稍微松一松，增长速度就开始往下掉，那说明什么？说明你如果什么都不做的话，增长速度其实比这个要低。​

​ 从目前来看这个区间还是太小。官方其实是有说法的，我们现在正好处在增长速度的换档期，过去是10%、8%以上，现在开始往下走。我们现在不知道停在什么地方比较合适，所以决策者提出来所谓的区间调控。我其实非常赞成区间调控的思想，因为点调控其实有时候有点太僵化了，区间调控的好处就是说政府不知道准确的调控点在哪儿，它就画一个杠杆，上限只要不引发通胀问题，下限不引发严重的失业问题，在这里头其实它都是可以接受的。​

现在的问题是两个：第一，似乎我们现在画的区间远远高于经济本身会自我稳定的水平。第二个，区间太小。总理年初说我们GDP增长目标应该是在7.5%左右，说实话我一直没搞明白7.5%左右到底是多少。有一些官员解释说应该在7.3%到7.7%，因为7.2%就不是7.5%左右就变成7%左右。不管怎么解释，相对来说，这个区间比较窄。​

更重要的是你看我们第一季度的时候，GDP增长是7.4%，我们都看到了，全国各级政府都紧张的不得了。也就是说，你说的是7.5%左右，大家想的还都是7.5%，并不是说7.3%也是可以的，或者是7.4%也是可以的。​

我觉得现在还没有真正形成区间。这背后可能的一个问题，也是现在争论比较多的，就是目前增长减速到底是周期性的还是结构性的？如果真的是周期性的，那么我觉得政府采取措施，把目标定高一点，似乎说得通。​

我自己觉得可能结构性因素更多一些，这意味着光靠刺激解决不了问题。我自己就能看到起码有三个方面的理由：第一个，我们过去保8保这么长时间，实际有一批企业是只有在增长速度8%的时候才能生存，低于8它们就活不下去了。我们在研究中把它们称之为温室企业，在温室里可以成长，温室里头气温一下降它们就死掉了。这是很多外国投资者不能理解的现象。他们说我们经济2%、3%增长，我们都挺好的，你们经济为什么7%，你们好像就叫苦连天的？其实一开始我也不理解。后来我理解，其实是有一批企业8%的时候可能就是一个微利企业，恰恰因为我们每年都保8，它们活着没问题，但现在到8%以下，微利变成亏损。这是第一个我们现在碰到的问题。这些企业遇到困难，甚至要关门，很难逆转，我们现在不可能再保8%。​

第二，过去的4万亿刺激政策，大家都已经说很多了，比如说造成产能过剩和产业大萧条，危机以前平均产能过剩是25%，现在是35%，你可以想象这些企业它们怎么活下去，肯定就很困难。​

第三就是中等收入陷阱。很多沿海地区民工工资，十年前我去调查的时候都是1200块钱，现在4000块钱一个月都留不住工人。这意味着过去做得很好的企业现在做不下去了，它们需要产业升级，这个产业升级不是说周期性可以解决的。​

我的结论是，中国能不能实现总理说的中高速经济增长，我觉得有可能，但实现中高速增长要通过改革，就是我们前面提到那些改革来提高效率，来促进技术进步，而不是通过追求新的刺激方案。​

下半年，经济往下行的压力还是很大的，尤其8月份的数据其实非常糟糕，从进口数据，从电力消耗的数据，从银行信贷、社会融资总量的数据，和工业生产的数据，都能看到经济非常疲软。这也是我前面说的，只要微刺激力度一减轻，经济就下行，下半年就是这样。现在还有一个敲不定的、很难判断的因素就是房地产下行的压力。我觉得经济下行压力比较大。​

接下去可以判断的是，微刺激的措施应该还会陆续有的，因为政府对于现在接受远远低于7.5%增长率似乎有一定的难度，不是特别愿意。我想慢慢它会看到，增长速度往下走，但劳动力市场也是很好的，这个对它来说是一大安慰，可能是一个很重要的安慰。所以我的大致判断是增长速度往下走的压力还是比较大，政府、央行还是会采取一些措施，但它似乎在一直极力避免全面宽松，因为不想走过去的老路。这样的话，全年的增长低于7.5%的概率比较高，除非是国家统计局帮忙。​

（作者系北京大学国家发展研究院副院长，本文来源于搜狐财经。）